1.博纳影业：把握主旋律影片，成就电影龙头

1.1.公司概况：从电影发行起家，全产业链布局

从电影发行起家，全产业链布局。博纳影业成立于 2003 年，前身北京博纳文化成立 于 1999 年，公司以发行业务起家，是国内首家从事电影发行业务的民营企业，多年 来从发行向产业链上下游延伸，在 2019 年取得了《关于加快电影院建设促进电影市 场繁荣发展的意见》出台后的第一张电影院线牌照后，现在已经覆盖了包括电影投 资、发行、院线及影院的全产业链业务。多年来公司累计出品影片超过 250 部，其 中 16 部票房超过 10 亿元，过亿元票房的电影超过 75 部，累计总票房超过 600 亿 元，近几年成功把握住主旋律题材电影，市场份额持续提升，其主投主控的《长津 湖》更是以 57.75 亿元的票房成绩稳坐中国影史票房冠军宝座。

院线影院方面，截 至 2021 年末，博纳院线旗下加盟影院已达到 108 家，加盟影院 2021 年实现票房 收入合计 7.36 亿元，观影人次超过 1853 万，旗下自有影院 101 家，银幕 841 块， 覆盖北京、上海、杭州、宁波、重庆等城市。

公司控股股东、实际控制人于冬直接持股 20.53%。同时通过西藏祥川（于冬持股 99.29%）、影视（于冬持股 100%）基地分别持有 1.87%、0.08%股份，主要股东中阿 里持股 6.18%，腾讯持股 3.88%，同时包括张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、黄建 新、韩寒、毛俊杰在内的明星股东也持有一定股份，公司通过此方式与优秀演员、 导演保持长期合作关系。子公司构成上，一级子公司浙江博纳影视制作有限公司、 天津博纳文化传媒有限公司、霍尔果斯博纳文化传媒有限公司和上海博纳文化传媒 有限公司等负责电影投资、发行业务，博纳电影院线有限公司在 2019 年取得院线经 营资质后负责院线业务，北京博纳国际影院投资管理有限公司、霍尔果斯博纳影院 管理有限公司负责影院管理。

公司董事及高管从业多年，具有丰富的经验和履历。创始人于冬曾在 1994 年至 1999 年任职于北京电影制片厂，1999 年至 2000 年任职于中国电影集团公司，高管团队 中行政总裁蒋德富曾任北京电影制片厂宣发处副处长，中国电影集团公司、北京中 影营销有限公司副总经理及部门总经理、万达影视传媒有限公司总经理；副总裁陈 庆奕曾任上海影城业务部副经理、北京百川电影发行有限公司总经理助理兼上海办 事处主任等；副总裁孙晨曾任北京紫禁城三联影业发行公司宣发业务经理、博纳影 业宣传总监、博纳影业宣传总监兼发行公司副总经理。团队成员具有丰富行业从业 经验，积累了丰厚的行业资源，确保公司在开展电影投资、发行等活动中具有较高 的成功率。

1.2.财务分析：营收利润持续增长，多业务增强毛利率稳定性

收入：投资发行占主导，把握主旋律题材收入稳步增长。不考虑疫情影响严重的 2020 年公司近几年收入保持增长趋势，2022 年前三季度实现营业收入 17.76 亿元，同比 增长 28.98%，公司近几年对主旋律题材影片的投资发行带来了收入的持续性增长， 2021 年收入结构中投资和发行业务占比 79%，随着下游影院经营的恢复和公司对主 旋律影片的把握度提升，看好公司的长期增长动能。

利润：保持增长势头，毛利率水平较为稳定。公司 2021 年归母净利润为 3.63 亿元， 相比 2019 年增长 15.2%，与收入增长的趋势基本保持一致，同样得益于公司对主旋 律影片的投资和发行。预计未来随着疫情影响消除后影院盈利能力回暖，以及公司 在主旋律电影投资、发行上不断提升成功率，公司整体的盈利能力有望进一步提升。

毛利率方面，2021 年公司毛利率为 40.03%，除去疫情影响较为严重的 2020 年外， 整体毛利率水平较为稳定。从结构上看，2021 年发行业务毛利率为 89.68%，主要是 发行相关的费用计入了销售费用导致的，院线毛利率为 60.92%，其成本主要包括向 影城采购广告资源、在线选座接入费等，电影投资业务近几年随着公司对主旋律电 影的成功把握，毛利率水平持续提升，从 2017 年的 2.49%达到 2021 年的 33.78%， 影城业务的毛利率则受疫情影响，2021 年仅为 1.71%，预计随着影响的逐渐消除有 望持续回升。

费用率：受多因素影响变化较大。公司的销售费用率近几年变化较大，2022 年前三 季度为 18.75%，同比增长 6.04pcts，主要原因在于销售费用由电影发行相关费用构 成，在疫情影响下，影片体量、上映数量、市场竞争等因素都会使得销售费用产生 较大波动。公司管理费用率相对较为稳定，近几年一直维持在 8%左右，2022 年前 三季度为 9.74%。

现金流：保持正向现金流水平，影院布局有望降低波动性。除 2020 年外，近几年在 公司成功的电影投资和发行下，均取得了正向的现金流水平。2021 年公司经营活动 产生的现金流量净额为 14.35 亿元，但前三季度仅为 0.9 亿元，主要系四季度《长津 湖》上映带来较大贡献，这也反映出公司主业为电影投资与发行，现金流情况与电 影的上映节奏相关性较强，稳定性相对较差，但随着全产业链布局的推进，下游影 院业务能够保证持续的现金流水平，随着疫情影响消除，公司的现金流情况将更为 稳定。

2.核心优势：全产业链布局，上下游协同

我们认为，博纳影业的核心优势在于对全产业链布局，上下游间形成了较强的协同 作用。1）投资和发行的强协同作用，对于发行业务，同时布局投资业务有利于公司 及早锁定头部影片的发行权，获取话语权，巩固发行优势。对投资业务，发行亦可 反哺投资，公司拥有多年电影发行经验，对观众观影需求和市场反馈的把控更为合 理，帮助公司在影片投资、制作上做出正确的选择判断。2）下游影院院线和上游投 资、发行业务也能够形成较强的协同作用，影院为排片、宣发提供了前沿阵地，同 时作为下游影院更接近观众，能够更好把握观众需求，为发行、制片等上游业务提 供更多的数据分析与依据，此外，利用排片资源可以参投优质影片，反哺投资业务。

2.1.投资：演员、导演资源丰富，成功把握主旋律题材

主投主控主旋律影片具备较高成功率。博纳影业的投资业务包括主投和参投，主投 业务中公司作为发起人和主要投资人，会全方面把控电影的投资及制作计划，具体 拍摄和后期则由外聘公司完成，参投业务则指的是由公司投资其他方发起的电影项 目。在公司发展早期博纳影业就开始从发行业务向投资延伸，2004 年就出品了电影 《美人草》，并在此后凭借较强的发行能力不断实现两业务的协同。2021 年公司投 资业务收入 14.54 亿元，同比增长 93.6%，其中主投业务实现收入 11.89 亿元，同比 增长 128.2%，参投业务实现收入 2.64 亿元，同比增长 14.8%。近几年，公司成功把 握了主旋律电影投资，主投业务占比持续提升，高于参投业务的毛利率也表明公司 对这一类型影片的投资成功率。

率先探索主旋律+商业化制作的模式，高举高打确立进入壁垒。2009 年主旋律题材 电影迎来拐点，明星阵容+商业化制作成为主旋律影片的新方向，反映历史事件的三 部影片《建国大业》《十月围城》《南京！南京！》跻身当年票房榜前十。其中《十月 围城》由博纳参与投资发行，实现票房 2.9 亿元，影片引入了诸多知名香港内地明 星，包括甄子丹、王学圻、谢霆锋、梁家辉、李宇春、任达华、胡军、黎明、范冰 冰、曾志伟、李嘉欣、张学友等。此后博纳不断复制这一成功模式，陆续推出了《智 取威虎山》《红海行动》《长津湖》等兼具商业化和价值表达的主旋律影片，将过去 《开国大典》《邓小平》等相对纪录片形式的主旋律内容通过观众更加喜闻乐见的形 式进行表达。而这一模式下高举高打的特点，也使得其投资门槛较高，普通的出品 方很难进入，需要自身资金实力较为雄厚同时能够吸引足够的出资人才能够保证影 片的顺利制作上映。

演员、导演资源丰富，保证影片质量和商业化表现。公司在成立初期就致力于香港 电影的内地发行，与大量优秀香港导演、演员形成了良好的合作关系，同时还随着 投资业务的持续发展，与内地优秀演员也建立了持续的合作，包括徐克、林超贤、 刘伟强、刘德华、章子怡等。这些对商业片有丰富把控能力的导演以及具备较强影 响力的明星演员对于主旋律电影实现商业化制作产生了极大的帮助。

2.2.发行：与投资业务充分协同，规模化全渠道发行能力领先

首家电影发行民营企业，具备规模化和全渠道发行能力。公司从发行业务起家， 1999 年于冬创建了北京博纳文化交流有限公司并获得了国家广电总局颁发的第一 块“电影发行牌照”，成为中国第一家民营电影发行公司。自成立以来，公司已发行 影片超过 250 部。2017 年以来，除 2020 年受疫情影响有所下滑，公司发行国产影 片票房总额及票房占比整体呈现上升趋势，2021 年发行国产影片票房 75.62 亿元， 占总票房收入 18.94%。每年发行业务稳居民营发行公司前三名，是首家累计票房突 破 400 亿元的民营电影发行公司。公司发行的影片题材丰富、类型多样，全面覆盖 了国内各个重要档期，取得了优异的票房成绩及良好的市场口碑，其中 2021 年《长 津湖》以 57.8 亿元的总票房刷新了内地影史总票房记录。在发行人员方面，截至 2021 年，公司共有影视发行宣传人员 105 人，占总体员工约 6%。

收入与票房趋势基本相同，代理发行为主要方式。得益于《长津湖》和《中国医生》 等发行电影的高票房收入，公司 2021 年实现发行业务收入 10.17 亿元，同比增长 118.2%，在疫情影响仍存的时期展现出较强的韧性。发行业务包括代理发行和买断 /保底发行两种模式，2017-2021 年，公司代理发行占发行业务收入比例除 2020 年外 均超过 70%，为主要的发行模式。代理发行业务中，公司作为电影的代理发行方收 取票房分账及版权销售收入的一定比例作为代理发行佣金，并按照净额法确认收入， 因此无营业成本，毛利率高；在买断/保底发行业务中，公司为取得电影的全部发行 权与收益权需向主投方交付约定的买断/保底金额，承担更高的发行风险以此获得更 高的发行收益。

立足发行优势，协同投资业务发展。博纳近几年的发行影片均为自身主投、参投影 片，对于发行业务，同时布局投资业务有利于公司及早锁定头部影片的发行权，获 取话语权，巩固发行优势。对投资业务，发行亦可反哺投资，公司拥有多年电影发 行经验，对观众观影需求和市场反馈的把控更为合理，帮助公司在影片投资、制作 上做出正确的选择判断。

2.3.影院+院线：影院稳步扩张，反哺上游投资发行

影院业务定位高端，市占率稳步上升。院线业务方面，公司于 2019 年 2 月 18 日取 得国家电影局颁发的《关于同意成立博纳电影院线有限公司的批复》，获得电影院线 资质，对以资产联结或者签约加盟方式加入院线的影院进行统一品牌、统一排片、 统一经营、统一管理。截至 2021 年末，博纳院线旗下共 108 家加盟影院，905 块银 幕，其中自有影院 92 家，外部加盟 16 家。影院业务方面，公司的影院经营业务战 略较为清晰，定位高端精品影院，目前主要集中在北京、上海、浙江、广东等一二 线城市，已经形成在重要电影市场重点布局的区位经营优势，并且在跨区域布局方 面取得实质性进展。截至 2021 年 12 月末，公司共拥有自有已开业影院101家（包 括海外影院1家），银幕总数 841 块。2022 年，公司旗下影院实现票房收入 6.28 亿元，市场占有率为2.10%，同比提升 0.22pcts，排名第七。

影院业务构成来看，票房收入占比 80%左右，其余收入由卖品和广告等收入贡献， 卖品业务来看，除受疫情影响较大的 2020 年外，近几年公司的人均消费金额不断提 升，2021 年达到 3.29 元，行业龙头万达电影 2021 年卖品业务人均消费为 8.87 元， 相比之下博纳仍有较大提升空间。布局影院业务有利于降低回款周期较长带来的现金流压力。上游内容制作方通常回 款周期较长，以头部公司光线传媒、博纳影业、华谊兄弟为例，其 2021 年应收账款 周转天数为 148、142、100 天，对现金流造成较大压力。而下游公司面向消费者， 回款周期较短，向下游进行业务延伸能够有效帮助公司获取较为稳健的现金流水平， 万达电影、金逸影视、横店影视 2021 年应收账款周转天数为 53、28、12 天，优势 明显。

下游与上游协同通过排片、宣发反哺上游。1）增强发行能力，为排片、宣发提供前沿阵地。由于电影发行是对排片资源的争夺， 而排片资源都掌握在院线和电影院手中，所以公司公司旗下拥自己的影院可以增强自己的发行能力、垄断更多的发行资源并节省一部分排片费。公司还可以通过自己旗下影院进行宣发活动。2）下游影院更接近观众能够更好把握观众需求。公司旗下拥有自己的影院能够真实、及时的掌握观众的喜好进而有利于自己的下一次创作，为其提供更多的数据分析与依据，得到市场真实的反馈帮助公司在投资影片及宣发时做出更符合市场需求的判断。3）利用排片资源可以参投优质影片，反哺投资业务。拥有了一定的影城基数后，公司可以利用院线排片资源优势获得对优秀电影项目的投资机会和话语权，去参投一些优质的影片进一步扩大电影发行业务的市场份额。

3.主旋律题材地位稳固，博纳储备丰富未来可期

3.1.电影市场现状：观影需求仍存，供给端迎来边际改善

票价增长放缓，优质内容驱动观影人次疫后复苏。根据猫眼专业版数据，受疫情影 响，2022 年全国电影票房（含服务费）仅为 299.37 亿元，同比下降 36%，拆分来 看，观影人次为 7.10 亿，同比下降 39%，平均票价为 42.13 元，同比增长 4.5%。进 入 2023 年，随着疫情影响逐渐消除，春节档在优质内容驱动下取得了亮眼成绩，票 房达到 67.65 亿元，同比增长 12%，其中平均票价为 52.3 元，同比下降 1.3%，观影 人次 1.29 亿，同比增长 13.5%。我们认为，在疫情三年影院艰难求生的过程中票价 有较大的涨幅，结合 2023 年春节档票价小幅下降的表现，预计全年票价的增长趋势 也将放缓，以此吸引更多观众重新走进影院。

3.1.1.内容端：疫情等因素下供给收缩有望迎来边际改善

疫情冲击内容供给，进口片数量大幅下滑。三年疫情对海内外的电影拍摄都造成了 一定影响，进口片数量占比从 2019 年的 22%下滑至 2022 年的 15%，票房占比从 38%下滑至 22%，2022 年叠加进口片和本土片的不足，电影市场供给端受到较大冲 击，数量上仅为接近 2020 年水平。春节前后多部影片提前定档，供给迎来边际改善。2023 年春节前后市场迎来多部影 片提前定档，本土影片中《回廊亭》（定档 3.10）曾定档 2022 年 3 月，《保你平安》 （定档 3.10）曾定档 2022 年五一、元旦档，《长空之王》（定档 4.28）曾定档 2022 国庆档，呈现出存量消化的状态，且相比 2022 年提前较长时间定档为宣发留足充分 空间，能够更好激发观影需求。进口片中漫威《黑豹》《蚁人》的引入为时隔三年多 之后首次登陆内地大银幕，供给端迎来边际改善。

3.1.2.渠道端：影院整体保持稳定，疫情三年格局变化有限

影院数呈现韧性，渠道持续下沉。从影院数量上看，疫情三年总数并未产生较为明 显的下滑，体现出一定韧性。我们认为，疫情期间出清的影院主要是票房贡献有限、 经营压力较大、体量较小的影院（影厅数少），对大盘的影响有限。另一方面，三四 线城市的票房占比提升至 42%，对比 2019 年提升 7pcts，渠道下沉的趋势一直在延 续，下沉市场也在电影宣发当中扮演越来越重要的角色。院线格局基本稳定，影投集中度提升，万达一枝独秀。2022 年影投公司 CR10 进一 步提升至 38.36%，具体来看，万达保持其行业龙头地位并且持续拉开差距，2022 年 市占率达到 16.68%，博纳则维持其市场地位稳定，疫情期间大地、中影受冲击较为 严重，市占率有所下滑。

3.1.3.大盘展望：2023年国内电影市场票房有望达到502~558亿元

在此前的报告中，我们参考海外市场疫情后表现，认为 2023 年国内票房有望达到 434~488 亿元。在春节后电影市场较为良好的表现下，我们认为，观众的观影需求 仍存，好的内容能够激发观众潜在的观影需求，考虑到春节以来电影市场供给端持 续的边际改善，我们上调此前预期，预计 2023 年国内电影市场票房有望达到 502~558 亿元。 1）票价：参考 2019-2022 年国内平均票价为 37.12/37.00/40.30/42.13 元，预计 2023年票价提升空间较为有限，市场需要通过适当降低票价吸引观众重回影院，因此假 设全年平均票价中性下为 42 元； 2）观影人次：2019-2021 年国内观影人次为 17.28/5.49/11.67/7.10 亿，此前我们参考 韩国市场，预计 2023 年国内观影人次有望恢复至 2019 年的 65%，而考虑到 2023 年 春节期间观影人次达到接近 2019 年水平，我们上调全年观影人次预期，中性情况下 恢复至 2023 年的 73%。

3.2.主旋律影片：商业化制作加持下迎来爆发期，核心题材地位稳定

3.2.1.发展历程：类型由来已久，商业元素融入焕发主旋律第二春

第一阶段（1987-2000 年）：1987 年 3 月，国务院电影局在全国故事片创作会议上提 出“突出‘主旋律’，坚持多样化”的口号，由此，主旋律电影的名称被正式提出。 同年，创作了两部重大革命历史题材影片《彭大将军》《巍巍昆仑》等。1989 年，作 为建国 40 周年献礼之作的《开国大典》诞生，成为主旋律电影的标志性作品。这一 时期的主旋律电影主要包括四类：1）重大革命历史题材，如《大决战》系列（包括 《辽沈战役》《淮海战役》《平津战役》）；2）人物传记类影片，如《毛泽东和他的儿 子》《周恩来》《焦裕禄》等；3）艺术化风格鲜明的作品，有《红河谷》《黄河绝恋》， 4）现代电影技术打造的高科技主旋律电影，包括《紧急迫降》《横空出世》《冲天飞 豹》等。

第二阶段（2000-2007 年）：2000 年后，随着进口大片的快速涌入、以《英雄》为代 表的国产电影开始向商业片靠拢，国内电影市场开始进入变革期，这一时期传统的 传记、重大革命历史题材电影票房受商业片挤占较为严重，主旋律电影需要重新寻 找到适合大众口味的表现形式。

第三阶段（2007 年后）：2007 年起，主旋律电影开始逐步进入新的繁荣期，2007 年 的《集结号》、2009 年的《风声》《十月围城》《南京！南京！》开始将主旋律题材与 商业片结合，并取得了相当不错的效果。而 2009 年推出的《建国大业》集结百位明 星，实现票房 4.2 亿，正式将“主旋律”这个题材推向市场。此后，主旋律电影在 商业制作上不断加码，形成了明星阵容+大制作的模式，并且在此基础上诞生了多种 类型的影片，与第一阶段的影片相比，1）历史革命题材在制作和演员阵容上做了全 面提升，代表作品有《建国大业》《建党伟业》《建军大业》等；2）聚焦个人的影片 转向“小人物”，如《中国机长》《战狼 2》《万里归途》等；3）类型上增加了《夺冠》《中国乒乓》等体育题材，并且《流浪地球 2》这种科幻类型影片也加入了中国 的精神和价值观传达，“主旋律”开始成为一种更加泛化的影片类型。

3.2.2.主旋律已成核心电影品类，中影、博纳、华夏、阿里具备较强竞争力

主旋律影片已成市场核心品类，中影、博纳、华夏、阿里具备较强竞争力。根据票 房数据，历年电影市场票房 TOP50 的影片在疫情前大约占比 80%左右，疫情后上升 到 90%，基本能代替市场的表现。因此，我们以历年前 50 影片为基础观察主旋律 电影的变化情况，在 2022 年，国内票房进入前 50 的主旋律电影达到总票房达到 81.38 亿元，占当年总票房的 27.2%，是当前市场的核心品类。从公司格局来看，中 影、博纳、华夏、阿里作为主出品方，从 2011-2022 年均取得了超过 200 亿元的主 旋律电影票房，由于主旋律电影当前的制作模式对资源、投入等条件要求较高，具 备一定进入壁垒，随着疫情冲击下中小公司出清，头部公司的市场地位将进一步得 到加强。

3.2.3.如何看待主旋律电影未来发展？

1）政策支持+国庆档优势，基本盘稳固。政策端强调主旋律题材核心地位。在 2021 年印发的《“十四五”中国电影发展规划》 中关于发展目标的表述提到“展望 2035 年, 我国将建成电影强国, 中国电影实现 高质量发展, 电影创作生产能力显著增强, 彰显中国精神、中国价值、中国力量、中 国美学的精品力作不断涌现, 以国产影片为主导的电影市场规模全球领先”。

关于内 容创作方面，《规划》提出“进一步完善重大革命和历史题材电影的创作领导工作机 制。围绕庆祝中国共产党成立 100 周年、 迎接党的二十大胜利召开、纪念中国人民 抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年等重要时间节点, 精心组织好重点影片 的创作生产, 推出更多讴歌党、 讴歌祖国、 讴歌人民、讴歌英雄的精品力作, 传承 红色基因, 赓续精神血脉。”并强调“完善电影创作生产整体布局, 弘扬主旋律、提 倡多样化, 稳定产量、优化结构。加强现实题材创作, 着重反映改革开放以来特别是 党的十八大以来, 党带领人民创造美好生活的伟大历程和人民的精神风貌”。

主旋律电影具备国庆档期基本盘。据猫眼专业版，不考虑受疫情等因素影响较为严 重的 2022 年，近几年国庆档电影票房整体呈上升趋势，2019 年随着《我和我的祖 国》《中国机长》《攀登者》三部献礼大作登陆国庆，市场票房体量从 20 亿左右扩容 至 40 亿左右，约占全年主旋律电影票房的一半左右。我们认为，国庆档作为下半年 最重要的档期，主旋律电影具备天然的主题优势，拥有较为稳健的票房基本盘。此 外，商业属性较强的影片还有望争取如春节档、暑期档等大档期，因此，主旋律未 来仍有望保持其市场核心品类的地位。

2）优质内容需求长期存在，影响观众喜好的是质量而不是题材。优质主旋律电影、剧集均能实现口碑和市场表现双丰收。1）电影方面，具有代表性 的作品如 56.94 亿票房的《战狼 2》，36.52 亿票房的《红海行动》，15.93 亿票房的 《万里归途》依靠精良的制作和商业化元素，均在取得亮眼票房成绩的同时收获对 影片质量的高度评价。2）剧集方面，近几年涌现出大量优质主旋律题材作品，凭借 精良的制作和演员精湛的演技收获了口碑和播放量，如反映历史事件、聚焦英雄人 物或大时代背景下的小人物的《觉醒年代》《山海情》《功勋》等，以扫黑除恶为主 题的《狂飙》2 月更是收获了 58 亿正片有效播放量（云合数据）。这些作品均反映 出主旋律题材本身并不是决定观众喜好的关键因素，市场仍然遵循内容为王的规律， 平衡好主旋律和商业化就能够取得亮眼的播出表现。

3）主旋律走向创新，泛主旋律有望拓宽品类天花板。回顾主旋律电影发展历程，从 90 年代至今逐渐在相对说教式的内容中不断注入契 合市场变化的新元素，为这一品类取得了突破，随着市占率的持续提升，主旋律电 影需要寻找到新的内容创新点。 i）从过去关注宏大历史事件描述的《长津湖》等转向关注历史背景下小人物的故事， 或在影片类型上尝试更多元素，如 2023 年春节档上映的博纳影业出品的《无名》， 无论是导演风格还是故事内容都与传统主旋律有较大差异。 ii）泛化主旋律的概念，打开市场天花板。如 2023 年春节档上映的《流浪地球 2》， 虽然是科幻题材影片，但是在这一题材下传达出中国的价值观，同样可以被视为“泛 主旋律”题材的电影，这一类型的电影说教属性更弱，更容易潜移默化传递出我们 的精神属性，有望成为未来主旋律电影的新方向。

3.3.博纳影业：以主旋律为核心，做多元化创新突破

把握商业和艺术，实现类型多元化创新突破。在通过《红海行动》《长津湖》等作品 证明了自己在主旋律商业大片上的成功后，博纳影业没有放弃对其他主旋律类型的 探索，2022 年上映的《海的尽头是草原》讲述的是“三千孤儿入内蒙”的故事，类 型上一改博纳以往高举高打的方式，以文艺故事片的形式呈现，尽管票房整体表现 一般，但反映出博纳愿意走出舒适区，为主旋律题材寻求更多的表现形式。2023 年 春节上映的《无名》则是聚焦小人物，导演程耳以其独特的叙事方式进行呈现，作 为“中国胜利三部曲”之一，与《中国医生》《长津湖》做到了类型上的创新。

后续储备丰富，主旋律为核心同时兼顾多影片类型。根据博纳影业招股书和国家电 影局备案信息，目前公司储备较为丰富，其中核心的主旋律题材已有《爆裂点》《智 取威虎山》《红海行动 2》《一代枭雄》4 部作品完成电影局备案，计划投资 2.5 亿元 的抗美援朝献礼剧《上甘岭》也正处于制作中，预计将于 2023 年内上映。此外，在 其他类型方面，根据公司招股书中披露的截止 2021 年末预付款影片情况来看，包括 盗墓题材的《鬼吹灯之天星术》、励志类型的《狂奔的老爸》、爱情题材的《时空热 恋》等多类型影片均处于审查中，过审后上映表现值得期待。