随着预热宣传片《啥是佩奇》在社交媒体爆红，即将在大年初一上映的院线电影《小猪佩奇过大年》的发行方阿里影业再次吸引众多投资者的眼球。

继上周五A股的“小猪佩奇”概念股异动后，1月21早间，阿里影业在港股一度涨近5%。截至收盘，收报1.32港元，涨3.13%。

《啥是佩奇》身后的阿里影业 ：“星光熠熠”的阵容与业绩窘境

来源：富途证券

“星光”熠熠

阿里影业的前身是文化中国，文化中国的股价曾长期低于1港元，被股民称为“仙股”。

2014年3月阿里巴巴集团以62.44亿港元入主文化中国，收购其60%的股权。三个月后，功夫明星李连杰即为阿里影业“站台”，成为该公司董事会成员。

同年8月，完成交割的文化中国正式更名阿里影业，同时，中国电影集团前副总裁张强被正式任命为阿里影业CEO。

眼见阿里巴巴以数据连接为中心的综合生态系统正将触手伸向了影视产业，赵薇夫妇捉住了机遇。在2014年底，赵薇及其丈夫黄有龙以每股1.6港元的价格，耗资30.88亿港元买入约19.3亿股阿里影业股份，持股比例为9.18%，一举成为阿里影业第二大股东。

2015年4月29日和30日，赵薇夫妇在3.9港元的相对高位价位分别减持1.92亿股、6400万股，共计套现近10亿港元。在该笔交易中，相较2014年12月的入手价，套现部分的股份已获利5.89亿港元。

在阿里影业身上初尝资本获利后，赵薇夫妇在2015年10月5日，在场外减持7.993亿股阿里影业股份，持股量由8.14%降至4.97%。其平均作价每股1.571港元。赵薇此举共套现约12.56亿港元。

业绩连年亏损

虽然，有李连杰和赵薇等娱乐圈内的明星都出来为之站台，但阿里影业的业绩就一直略显失色。

截至12月31日，阿里影业在2014年、2015年、2016年和2017年的营业收入分别是1.27亿元（人民币，下同）、2.64亿元、9.05亿元和23.66亿元。与此同时，对应的盈利是-4.17亿元、4.66亿元，-9.59亿元和-9.5亿元。

华尔街见闻留意到，在2014年和2015年，影响阿里影业的业绩的因素主要是一次性收益，而这个因素往往是不可持续的。

在2016年和2017年，阿里影业在收入上分别取得243%和162%增长的同时，利润则分别下降了9.59%和9.5%，这亦是异常的。而影响这两年收入和利润的主要因素均是淘票票：收入大增主要来源于淘票票业务收入的增长，而录得亏损则是受淘票票推广支出等影响。

可谓成也萧何败也萧何。

实际上，淘票票的烧钱能力众所皆知，成立以来依靠支付宝这个巨大的流量入口红利，让阿里影业连年陷入亏损的漩涡。

但值得肯定的是，淘票票在“烧钱”的同时，也积攒了大量的高粘性用户。易观报告显示，截至2018年6月30日，淘票票以840.9万的月活跃人数雄踞电影在线票务的APP榜首，其竞争对手猫眼电影以552.0万的月活跃人数位居第二。

《啥是佩奇》身后的阿里影业 ：“星光熠熠”的阵容与业绩窘境

“投资阿里影业并不是为了赚钱”

有意思的是，在阿里影业收购文化传播60%股份不到一年之际，就发出了“马云投资阿里影业并不是为了赚钱”的声音。

2015年2月，阿里影业行政总裁张强表示，阿里巴巴创办人马云投资电影业，不是为了赚钱，若要赚钱，做电商容易多了，而且规模更大。马云主要看中中国电影市场的发展空间，相信这个市场辨模可达到2000亿元，发展潜力庞大，需要改善的地方很多，例如购票、观影体验等一系列的问题。

而这样的解释，似乎为阿里影业收入大增的同时，因“加码”对淘票票的投入而处于亏损状态埋下了伏笔——不是为了赚钱，而是为了电影市场的发展空间。

此外，母公司阿里巴巴集团与阿里影业2018年12月曾联合宣布，阿里巴巴集团将增持阿里影业之股权，由现时之49%提升至约50.92%。交易完成后，阿里巴巴集团将对阿里影业实现实质控制，并于阿里影业董事会拥有大多数席位。有关交易还未完成，需要等待特别股东大会才能作实。